第兩千四百七十九章發言(1/2)

    李忠信聽大佬簡單地說完一些事情以後，話鋒一轉，直接就提出來讓他給大家說一說關於亞洲金融危機的看法，李忠信的心情一下子就激動了起來。

    李忠信看著下麵那些個後世在電視上經常看到的麵孔，他的心底要說不激動那是不可能的，現在的這個時候，居然是他和這些個未來的大佬一起研究亞洲金融危機的事情，而且是他給眾人講課。

    李忠信整理了一下思路，慢慢開口說道：“小子鬥膽，和眾位一起探討一下東南亞金融危機的形成以及一些看法，要是有什麽不對的地方，還請眾位斧正。”

    李忠信一邊說著，一邊把身體坐得筆直，整個人也是肅然起來，露出了一種十分強大的自信，他慢慢開口說道：“這個事情要從前幾年開始說起，世界上很多人都清楚，因為成功實施出口導向型經濟發展戰略，1990年初，泰國崛起成為亞洲四小虎之一。

    然而，當泰國雄心勃勃地為爭取成為區域國際金融中心，加快金融開放步伐時，卻因市場製度不完善、經濟基本麵狀況惡化，招致了貨幣攻擊。

    擴大對外開放，並不必然會倒逼出必要的對內改革和調整，而且由於金融市場超調的特性，金融開放與貿易開放對實體經濟的影響也不可以簡單類比外推。

    前者的影響具有高度的不確定性，因此金融開放需要大膽設想、小心求證。

    資本賬戶開放不可孤立進行，需要一係列改革協同推進。在這方麵，泰國顯然缺乏足夠的準備。

    一方麵，前期大量資本流入，尤其是短期資本流入，積累了經濟金融的脆弱性；另一方麵，投機者發起貨幣攻擊，都要通過在岸或離岸市場獲得目標國的本幣資產，才能夠做空本幣。

    而防止資本流動衝擊的工作，應該始於資本流入之時。特別是當經濟繁榮時，會對國際資本產生巨大的吸引力，而這也往往會埋下未來資本集中流出的隱患。

    如果對外開放的金融市場存在諸多扭曲，則有可能被投資者蓄意利用，加倍放大，加大東道國的金融脆弱性。

    同時，一旦遭受貨幣攻擊，增加投機者獲取本幣的成本或者限製其獲取本幣的能力是重要的阻擊手段。

    這一係列原因，導致在資本自由流動條件下固定匯率製度的內在不穩定性。

    由經濟基本麵惡化引致的過度擴張的宏觀經濟政策，最終導致固定匯率製度崩潰，而且會受私人部門預期的影響，使經濟由好的均衡轉向壞的均衡，政府由支持固定匯率轉向放棄固定匯率，引發預期自我實現的多重均衡危機，還會由於政府對企業和金融機構的隱性擔保引發道德風險，造成過度投機性投資和資產價格泡沫，並因泡沫破裂和資本外逃導致危機。

    泰國是基本麵問題演變成流動性危機，其他幾個國家跟泰國的問題差不多，無論怎麽解釋貨幣攻擊發生的原因，固定匯率的直接結果往往就是匯率高估，隨後成為國際炒家的攻擊目標。”

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